家用电器行业2022Q1基金持仓点评：重仓比例低位下探超跌龙头配置正当时

2022-04-26 22:11来源：新浪财经

家电重仓比例下滑20 .20pct至1.62%2022 年一季度家电板块公募基金重仓比例环比下滑0.20pct 至1.62%，在原材料价格环比有所上涨，疫情扰动厂商配送及居民消费意愿背景下，一季度家电重仓比例低位下探，当前仓位处于2010 年以来的4%分位水平，为仅高于2015Q3 的次低值，板块仍处于低配区间行业间横向对比来看:一季度家电重仓比例环比变动值在32 个长江一级行业中排名第23，一季度加仓幅度排名前五的行业依次是电力及新能源设备，银行，农产品，金属材料及矿业，医疗保健，家电当前重仓比例在全行业中排名第16，环比下行2 位，而当前仓位在2010 年以来的分位排名第31，仅高于保险行业，换言之，家电是当前历史纵向比较维度最为低配的行业之一　　一季度主要赛道持仓均有所下滑　　一季度白电重仓比例环比—0.04pct 至1.08%，在外部环境承压背景下，一季度白电龙头经营表现仍呈现可贵韧性，市场份额稳步提升，且二季度起，行业盈利基数转低，叠加成本涨幅逐季收窄，终端价格稳步提升等因素，盈利修复逻辑主线不变，且需求端也有望否极泰来，经营边际改善值得期待一季度厨电重仓比例环比—0.01pct 至0.03%，浙江美大仓位逆势提升，当前时点厨电V形反转机会渐行渐近，老板电器第二成长曲线及集成灶赛道红利均值得重视　　一季度小家电重仓比例环比—0.04pct 至0.37%，厨房小家电中仅苏泊尔基于自身渠道改革及新品拓展红利，获得公募基金加仓，而清洁电器与投影仪等标的仓位均有所回调此外，一季度黑电重仓比例为0.03%，环比基本持平，拓展新能源相关业务的零部件个股仓位则明显下降　　一季度北上资金净流出48 亿　　家电板块中一季度北上资金净流出47.75 亿元，流出规模与去年四季度基本相仿分公司来看，美的集团，海尔智家及格力电器一季度北上资金净流出规模分别为26.09，1.89，29.61 亿元，而三花智控，苏泊尔，海信家电，科沃斯则吸引了北上资金净流入，净流入规模分别为16.02，1.72，1.63，1.26 亿元，石头科技及九阳股份北上资金净流出规模分别为4.54，2.21 亿元，其余家电标的北上资金变动规模相对较为有限2022 年4 月，北上资金仍呈净流出态势，截至4 月22 日累计净流出7.03 亿元，但美的集团，格力电器北上资金分别净流入5.09，3.13 亿元，后续伴随着板块盈利改善如期落地，估值性价比优势持续凸显，有望再度吸纳北上资金流入　　维持行业看好评级　　2022 年一季度，家电板块公募基金重仓比例环比下滑0.20pct 至1.62%，处于2010 年以来4%左右分位水平，从历史纵向比较维度来看，家电可谓当前最为低配的行业之一，其中白电，厨电，小家电等子行业基金重仓比例环比均有所下滑后续考虑到上游原材料成本压力正逐步缓解，地产政策边际维稳有望逐步传导落实，行业基本面边际修复趋势明显强化，经过近期市场减仓，家电传统价值板块估值已回落至较低水平，新兴成长赛道估值也调整至相对合理水平，综上，维持行业看好评级，建议积极配置经营稳定性较强的超跌优质个股，白电赛道持续重点推荐海尔智家，美的集团，海容冷链，厨电赛道推荐老板电器，亿田智能，火星人，小家电赛道推荐苏泊尔，小熊电器，极米科技，科沃斯等标的　　风险提示　　1，行业需求不及预期，　　2，原材料价格大幅上涨