主题报告：轻量化浪潮下浅析汽车铝合金压铸件行业的逻辑和机会

2022-05-28 20:59来源：东方财富

铝合金压铸工艺在汽车轻量化领域的应用空间和机遇基于铝合金质轻，耐磨性强，机械强度高，传热导电性能好，耐高温等特点，铝合金压铸件在汽车工业中占比较高其制造过程可分为铝合金采购及质检，集中熔炼，压铸，清洗，热处理，机加工，表面处理，装配，包装九个环节其中压铸是将压铸机，压铸模具，合金三大要素有机结合并综合运用的过程，以主核心汽车铝合金按加工形式不同可分为压铸，挤压，压延三种形式，其中压铸约占80%其主要应用包括车身结构件，底盘件和动力总成件相比动力系统90%的渗透率，铝合金材料在车身结构和底盘上的渗透率较低，市场空间较大《中国制造2025》提出汽车发展总体规划，强调轻量化仍是重中之重汽车轻量化已经成为全球汽车制造商最新核心竞争力的体现

汽车压铸铝合金投资的核心逻辑是什么市场空间呢为了缓解能源供需矛盾，满足环保的实际需要，各国纷纷发布了2020年甚至更长时间的乘用车油耗标准和法规在此背景下，汽车轻量化作为实现汽车节能减排的重要途径，也是当前燃油汽车和新能源汽车行业的迫切需求在轻量化的概念中，铝合金压铸是最近几年来一个热门而重要的赛道主要的产业逻辑可以概括为:1传统燃油车降油耗减排，2.新能源电动汽车降低能耗，增加电池寿命，3.铝合金轻量化性价比高2021年，我国汽车产销量分别达到2608.2万辆和2627.5万辆，同比分别增长3.40%和3.81%，实现负增长逆转疫情过后，auto time的行业逐渐复苏根据需求方测算，2021年我国汽车压铸铝合金市场规模为1657.46亿元，预计2022年将达到1869亿元，2025年将超过2400亿元

当前行业主要有哪些代表性的上市公司各自的发展如何爱迪，文灿，广东宏图，徐升，吉冈精密，美利信是主流的第三方铝合金压铸供应商1)发展:2000年前后成立6家公司，爱克迪，文灿，吉冈精密在新三板挂牌2)R&D:2021年，行业内公司的R&D费用均有所增长，平均费用率为4.4%

涵盖动力总成，底盘，车身结构三大产品应用类别，文灿股份在车身结构上具有先发优势，徐升股份长期专注于新能源汽车领域4)营收:2021年汽车领域的文灿股份，广东宏图股份铝合金压铸业务营收接近40亿元最近几年来，各公司此项业务的毛利率接近20%5)客户:都是一流的零部件供应商或OEM2021年，徐升股票为特斯拉创造了12亿元人民币的收入6)金融:2021年广东宏图营收(60亿元)排名第一，徐升利润(4.1亿元)表现突出，吉冈精密和美利信三年营收和利润的CAGR超过20%，吉冈的净利率精度高，盈利能力突出

未来新赛道在行业内有哪些亮点1)电池组外壳:2021年中国新能源汽车年销量突破350万辆，市场份额提升至13.4%，超过全球8%的新能源汽车渗透率新能源汽车普及率的提高，催生了车用压铸铝的新赛道——电池组下壳高压铸造技术具有工艺简单，生产效率高，尺寸精度高，气密性好的优点目前，通用，宝马等车辆的小型电池盒采用的是电池组外壳的铝压铸，而大型电池组外壳则需要更大吨位的压铸机

2)整体压铸车身:整体压铸车身是轻量化技术的升级，可以减少车身零件数量，简化供应链，提高原材料利用率，从而大大提高汽车的装配效率特斯拉是一体化压铸车身应用的先驱大型压铸机通过一体化压铸，将Model 3后底板所需的70个零件整合为Model Y所需的仅2个零件同时，一体化压铸还体现在电气驱动系统上伴随着电驱动系统集成更多的功能，电驱动外壳的设计将从独立设计变为集成设计目前，爱克迪，文灿，广东宏图，徐升，美利信等购置并建造了大型高真空压铸设备，铺设了完整的压铸轨道

风险:原材料价格波动风险，宏观经济风险，行业竞争风险。

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