老娘舅IPO：净利润呈下滑趋势仍募资大幅扩张中式餐饮品牌渴望拥抱资本

最近几天，新中式快餐连锁店老年酒的上市引人关注其经营主体老娘舅餐饮股份有限公司披露招股说明书，公司拟在上海证券交易所主板上市

今年，一些中国连锁餐饮品牌寻求上市，包括老乡记，香村记和杨国福中国文化管理协会乡村振兴与建设委员会副秘书长袁帅认为，这并不是中国连锁餐饮品牌的春天，而是这类品牌在经历了新冠肺炎疫情的冲击后，开始重新思考与资本的关系

说到老阿姨，长三角以外的消费者知之甚少，主要是因为老阿姨的连锁店只集中在长三角受疫情影响，最近几年来餐饮行业净利润基本处于下降趋势虽然这期间老阿姨不断开新店，但对净利润影响不大公司2021年净利润仍少于2019年

从募投项目新建门店的面积来看，老阿姨只针对长三角地区的市场相比同行业的中式快餐，我大妈的门店数量少，门店的区域分布多，公司收入低

募集资金的一半用于门店扩张。

老姨夫成立于2000年公司以饭要重视，你要吃老大爷为品牌定位，逐步形成了以江南味道为特色，以米饭套餐为代表，兼顾多元化美食的中式新餐饮服务

财务数据方面，2019—2021年报告期内，老阿姨分别实现营业收入12.22亿元，12.06亿元，15.25亿元，净利润分别为6576.53万元，2175.54万元，6384.70万元。

2020年和2021年，老阿姨业绩受疫情影响明显，尤其是2020年上半年，疫情初期关闭了多家门店，导致公司2020年营业收入低于上年，盈利规模也下降了67%2021年，虽然净利润有所回升，但仍然不如2019年

从募集资金项目来看，姨妈计划募集资金用于连锁店建设项目，供应链综合基地建设项目，信息系统升级项目，品牌推广项目本次IPO，公司拟融资8.32亿元，其中4.21亿元用于连锁店建设项目

连锁店建设项目显示，我大妈计划在长三角各大城市建设连锁店项目完成后，公司将在长三角主要城市新增260家门店，升级25家门店

值得注意的是，近几年我的老阿姨还在继续建连锁店报告期内，老陈酒新增门店数分别为37家，54家，62家，三年末公司门店数增加93家

对于上述情况，深圳思奇盛公司CEO吴对中国网财经记者表示，企业通过上市融资扩大市场份额，提升门店品牌形象，无可厚非但如果未来仍有反复疫情，老阿姨的筹款会大幅扩张门店，容易导致企业经营不利，亏损

在新店的大背景下，我老阿姨的平均单店营业收入是波动下降的报告期内，公司平均单店收入分别为431.41万元，386.18万元，416.77万元其中，老阿姨在一线，新一线，二线城市的门店平均单店收入呈波动下降趋势

地域特征明显

无论是现有门店还是集资项目规划的新建门店，我老阿姨都是瞄准长三角地区的市场对于老陈酒来说，打造区域品牌是公司的必然选择但与同行业公司相比，老陈酒门店数量少，门店区域分布多，甚至收入体量也远不及同样在争取今年上市的老湘记，湘村记

华泰证券发布的《解读中式快餐的繁荣》研究报告显示，截至2022年6月7日，老乡记，香村记，米先生，杨国福四大快餐品牌的门店数量分别为2859家，2066家，1178家，1182家，2019年，上述四大快餐品牌的营收分别为28.59亿元，20.66亿元，11.78亿元和11.82亿元。

另一方面，截至2021年底，共有388家门店在运营，其中直营店364家，加盟店24家除了门店数量远少于同行业公司外，2019年，我老舅营业收入12.22亿元，少于同期的老香记，香村记，略高于同期的米先生，等

从长三角地区的快餐品牌来看，同行业的中西式快餐店在这一地区分布较多其中麦当劳，肯德基等西式快餐店数量远超我老阿姨，老乡记，永和大王等中式快餐店数量也超过200家

此外，由于老阿姨老叔叔地域特征明显，区域疫情的爆发对公司经营影响较大2022年3月起，由于上海疫情发展，姨妈在招股书中承认疫情严重影响了公司在上海，浙江，江苏的正常经营若疫情在公司主要销售区域持续，大规模发生，将对公司经营业绩产生较大不利影响极端情况下，发行当年可能存在经营业绩下降50%以上或亏损的风险

值得注意的是，老阿姨只瞄准长三角地区的市场还是公司的必然选择吴毅在接受中国网财经记者采访时表示，老阿姨目前还是针对长三角地区建设新店的做法也应该是由于企业自身的情况，比如菜品和门店风格更适合长三角地区，区域管理人才的储备等但如果长三角地区爆发区域性疫情，势必会影响公司业绩

科技部国家科技专家周迪指出，餐饮经济受疫情影响，近两年利润普遍下滑，但商场，酒店等实体店情况不容乐观现在吃货文化和吃货经济被普遍重视，餐饮经济成了萧条中的香馍馍，各种餐饮店不断开张这也刺激老阿姨在净利润下滑的情况下继续扩张否则市场会被其他餐饮品牌抢占我舅舅主要是以长三角的区域特产为主，所以公司融资后也选择在这方面扩张当然，长三角已经有很多门店了，必须考虑如何扩张，这可能是公司长远发展需要考虑的问题

后疫情时代中国餐饮的深度思考

自今年年初以来，许多中国餐饮连锁品牌冲击市场中国文化管理协会乡村振兴建设委员会副秘书长袁帅告诉记者，中国餐饮连锁品牌在后疫情时代拥抱资本，是寻求发展活力之举

袁帅认为，这不是中国餐饮发展的春天，而是餐饮品牌与资本的关系近两三年来，在新冠肺炎疫情对餐饮行业的冲击下，餐饮品牌积极寻求上市，很大程度上是因为很多餐饮企业经历了一波停业，客流下降，开始重新思考与资本的关系目前在餐饮市场，有一定连锁和基础的餐饮品牌都在加快跑马圈地，目的是增加抗风险能力，防止资金链断裂，现金流紧张，以此来寻求资本加持

同时，袁帅指出，餐饮行业的商业模式存在三大痛点，即时效性问题，效率与效益的平衡问题，标准化体系问题不同类型的餐饮时效差异很大，不同业态的餐饮时效也差异很大，同时，所有餐饮行业的目标都是以最小的面积实现最大的营业收入，此外，产品标准化程度越高，对技术工种的依赖越低，就餐和外卖的效率越高，复制和扩张的难度越低，利润率越高正是这些制约行业发展的痛点的存在，餐饮行业期望通过拥抱资本开辟新的途径，从而在残酷的同业竞争中获得一席之地

回到中国餐饮行业，由于中国幅员辽阔，千里不同风，百里不同俗，中式餐饮口味繁多，中式快餐很难到达全国虽然老九，老乡记，香村记等中式快餐品牌都在寻求陆续上市，但都称不上民族品牌，地域明显

虽然中式快餐人均消费水平普遍提高，行业连锁率逐年上升，但受疫情影响的餐厅数量从规模上看有所下降山西证券发布的研究报告显示，截至2021年，中式快餐人均消费水平从2017年的18.9元提高到20.8元可是，2021年中国中式快餐店数量为399.5万家，较2020年减少31.4万家，同比下降7.29%其中，我老阿姨拥有的快餐店规模锐减，面馆人气上升，麻辣烫依然是快餐中最受欢迎的热销产品

后疫情时代，国内餐饮企业拥抱资本充实现金流，满足规模扩张需求，尤其是中式快餐品牌IPO进程加快山西证券在研报中指出，截至目前，a股和港股市场餐饮概念上市公司不足50家，整体市值占比不足2%，对抗美股，西式连锁餐饮企业往往把标准化作为企业生存的关键

中国网财经将持续关注老陈酒IPO的进展。

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