万丰奥威扣非预增90%低于两年前股价翻倍一月接待5次投资者调研

汽车零部件公司丰丸奥维也在二级市场上市。

日前，丰丸奥威强势涨停，收盘上涨6.36%，至6.86元/股。

k线图显示，自今年4月27日以来，公司股价从3.24元/股的低点一路上涨，不到三个月就翻了一倍。

相比股价的翻倍，经营业绩并没有翻倍根据业绩预告，今年上半年，公司预计盈利3.26亿元至3.58亿元，最大同比增幅为53.60%

本月，该公司披露了五项投资者关系活动的记录密集接待投资者，公司似乎在密集向市场释放利好

最近几年来，丰丸奥威的业务一直面临压力2019年至2021年，公司业绩出现三连跌，同比跌幅均为两位数

今年以来，丰丸奥维似乎打了个翻身仗，这得益于新能源汽车市场的蓬勃发展，公司自身对产品结构的优化，以及产品市场渗透率的提高。

可是，丰丸奥威的经营状况仍未恢复到两年前的水平，持续盈利的基础仍然薄弱。

复苏增长仍小于2019年。

新能源汽车蓬勃发展，市场繁荣，丰丸奥维也分了一杯羹。

日前，丰丸奥维披露2022年上半年业绩预告显示，今年前6个月，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润3.26亿元至3.58亿元，较去年同期的2.33亿元增加0.93亿元至1.25亿元，增幅为39.96%至53.60%公司预计扣除非经常性损益后的净利润为2.86亿元至3.18亿元，较上年同期的1.66亿元增加1.20亿元至1.52亿元，增幅为72.67%至91.87%

从单季度业绩来看，今年一季度，公司扣非净利润和净利润分别为1.76亿元和1.6亿元，同比增长4.84%和3.17%，增幅不大。

发现二季度公司预计净利润和扣非后净利润分别为1.50—1.82亿元和1.26—1.58亿元，略低于一季度，但明显高于去年同期去年二季度，公司扣非后的净利润和扣非后的净利润分别为0.65亿元和0.10亿元

对此，丰丸奥维解释称，公司的产业结构是汽车金属零部件轻量化和通航飞机制造业今年上半年，各项业务销量和利润整体保持良好增长态势具体来看，一方面得益于国内新能源汽车普及率的大幅提升，公司不断优化市场结构，项目获取和配套供应得到快速提升另一方面，通航飞机制造业受益于订单充足，产销稳定增长，销售收入增加和盈利能力持续提升此外，公司不断加强产品价格管控，优化价格结算联动机制，推进大宗材料采购和原材料库存控制，降本增效，提升整体业务盈利能力

与去年上半年相比，丰丸奥威的经营业绩似乎有了转机事实上，这只是丰丸奥维经营业绩的恢复性增长

2018年上半年，丰丸奥维净利润和扣非后净利润分别为5.57亿元和4.94亿元，同比增长15.77%和9.80%2019年至2021年，公司中期净利润分别为4.2亿元，2.53亿元和2.33亿元，同比下降24.51%，48.07%和7.71%，扣非净利润为3.51亿元，1.35亿元，1.66亿元，同比变动幅度为—28.98%，—54.34%，22.32%

上述数据显示，今年上半年，公司净利润和扣非净利润虽然同比增长较快，但不仅少于2018年同期，也没有回到2019年同期水平。

年度净利润方面，2018年公司净利润为9.59亿元，2019年至2021年分别为7.69亿元，5.66亿元和3.33亿元，同比降幅分别为19.75%，36.83%和41.08%。

市场担心的是丰丸奥维的盈利能力能否恢复到2018年的水平并进一步提高今年第二季度，与第一季度相比，公司净利润和扣非净利润均呈下降趋势

资产负债率连续五次上升

丰丸奥威仍存在潜在风险，即资产负债率持续上升。

截至今年一季度末，丰丸奥威的资产负债率为56.53%，为有史以来最高。

2017年末，丰丸奥威的资产负债率为34.98%，2018年末至2021年末分别为48.93%，52.39%，52.99%和55.75%。

从2017年末的34.98%到今年3月末的56.53%，丰丸奥维资产负债率连续5年上升，累计上升21.55个百分点。

资产负债率持续上升，一方面与应收账款和存货高企有关，另一方面与有息负债增长有关。

2021年末，丰丸奥威的应收票据和应收账款账面价值为28.33亿元，存货余额为25.68亿元，合计54.01亿元，占公司期末77.02亿元流动资产的70.12%。

对应应收票据和应收账款，2021年公司应付票据和应付账款金额为12.18亿元，不到应收账款的一半这意味着公司需要预付资本

今年一季度末，公司应收票据和应收账款账面价值为29.98亿元，进一步增加，说明公司后期回款不理想今年一季度，公司经营性现金流净额为0.13亿元，较去年同期的2.45亿元减少2.32亿元

负债方面，截至今年一季度末，公司短期借款42.25亿元，一年内到期的非流动负债5.62亿元，长期借款10.63亿元长短期债务合计58.5亿元，其中短期债务47.87亿元同期公司账面上的货币资金为14.01亿元

显然，现有货币资金无法覆盖短期债务，公司短期内偿债压力较大。

由于高额的有息负债，丰丸奥威支付了大量的利息2018年至2021年，公司利息支出分别为1.23亿元，2.37亿元，2.46亿元和2.78亿元，逐年增加对应的当期财务费用分别为1.16亿元，2.21亿元，2.69亿元，2.47亿元

今年一季度，公司利息费用为0.82亿元，高于去年同期的0.23亿元，同比增长率为256.52%。

值得一提的是，尽管面临资金压力，丰丸奥威不忘分红被质疑的是，2020年公司盈利5.66亿元，分红6.29亿元，分红率111.15%

此外，2018年，2019年，2021年，公司共斥资约8亿元回购股份在此期间，公司控股股东丰丸集团的股份质押率接近80%

目前集团的质押率为18.43%，奥威实际控制人之一陈的股权质押率为81.39%。

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