中证1000股指期货首日运行呈现四大特征机构看好成份股长期配置价值

2022-07-23 08:10来源：中国网

多位机构人士对《证券日报》记者表示，中证1000股指期货和期权的推出，对更好地服务资本市场发展需求起到了重要的补充作用预计短期相关合约将维持结构性震荡行情，中长期可谨慎看待基于中证1000成份股的流动性和估值表现，仍具有良好的长期配置价值

4.上市首日合约会溢价平仓。

中证1000股指期货四个合约上市首日全部收盘其中，主力合约虽有小幅下跌，但呈现明显贴水此外，下个月的合同，下个赛季的合同以及每隔一个赛季的合同也都出现了不同程度的下滑整体来看，中证1000股指期货运行首日处于贴水状态

中粮集团服务部研究总监黄对《证券日报》记者表示，中证1000股指期货主力合约收盘贴水78点，年化折价率13.88%由于远合约容纳了更多的空头对冲力量，折价率更加明显，本季度2212合约年化折价率高达16.79%由于短期避险需求强烈，预计现指数基差将长期处于深度贴水状态，且贴水率将高于中证500股指期货

在黄看来，中证1000股指期货四个合约除了上市首日处于贴水状态外，还呈现出另外三个明显的特征。

第一，整体表现比较活跃上市首日，中证1000股指期货四个合约共成交36487手，累计成交504.91亿元，总持仓量30326手，成交持仓量比例超过100%，远超沪深300股指期货，上证50股指期货，中证500股指期货的成交持仓量比例，活跃度明显超过其他品种

二是多头力量略显不足，套利空间较小从过去几年主要指数之间的套利利润曲线来看，中证1000股指期货四个合约的分化程度明显小于2015年之前的期货合约，说明定价趋于合理目前，中国经济基本稳定预计沪深1000股指期货与沪深300股指期货之间的指数套利机会相对有限，沪深1000股指期货缺乏溢价的动力

第三，空头对冲需求旺盛中证1000股指期货的成份股以小盘股为主，更容易获得超额收益截至目前，中证1000指数增强基金获取超额收益的能力已经明显超越中证500指数和沪深300指数基金中证1000股指期货上市后，将吸引更多增量资金参与，未来发展空间更大

在很多分析师看来，中证1000股指期货的合约在上市首日普遍处于贴水状态一方面反映前期当前利差空间较小，套利机会不突出，另一方面，会影响股指期权的波动率，导致看跌期权的波动率利差收窄

黄金期货股指期货研究员王志平对《证券日报》记者表示，上市首日，中证1000股指期货整体呈现高开低走的走势，对应的股指期权看涨期权收盘价均较挂牌价下跌行权价格越高，品种跌幅越大，看跌期权的收盘价高于挂牌价虽然全天交易活跃，但沪深1000股指期权的隐含波动率高于沪深300股指期权从波动率价差来看，中证1000股指期权的看涨期权和看跌期权之间的波动率价差并不大

进一步完善金融产品体系。

虽然中证1000股指期货和期权在上市首日所呈现的投资机会并不突出，但分析师普遍认为其成份股具有较高的配置价值，这是基于流动性和估值来判断的这些公司的利润增速明显好于其他股票

CICC表示，中证1000股指期货和期权上市后，将进一步完善金融期货和期权产品体系，逐步形成覆盖大，中，小盘股的系列风险管理产品，满足市场更加多元化的风险管理需求，吸引更多资金进入资本市场，更好地服务实体经济高质量发展。

黄认为，从盈利增速来看，目前中证1000指数成份股的盈利增速远高于其他指数成份股，收益率的不确定性增加了其对冲风险的需求，也为市场增加了套利机会。

对于目前影响中证1000股指期货走势的因素，王志平认为有两个短期因素:一是海外流动性收紧预期继续打压国内风险偏好，二是a股市场目前进入业绩预告窗口期，市场情绪波动较大预计短期股指将延续结构性震荡还有两个中长期影响因素:一是全球经济衰退的预期，二，三季度中国经济基本面边际改善，稳增长政策持续发力预计中长期股指走势可谨慎看待

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