挥别版号扰动游戏上市公司业绩“多云转晴”

日前，头部游戏上市公司三七互娱和完美世界先后披露2021年年报，业绩增速并不亮眼，腾讯2021年下半年游戏收入同比增长也仅9%对于头部游戏公司业绩增速低迷，国内游戏版号被视为重要的扰动因素国产游戏版号去年8月后出现暂停审核，导致部分产品延期上线

伴随着近期版号重启，市场对于相关上市公司的业绩增速有了乐观预期三七互娱预计今年一季度归母净利润为7.4亿元—7.7亿元，同比增长533.71%—559.40%根据其第四期员工持股计划业绩考核来看，公司目标是2022年净利润不低于33.07亿元，增长率不低于15%这一业绩目标被认为大超市场预期，市场信心获得提振，公司股票更是在4月26日盘中一度触及涨停

业绩承压

相比于往年的高增速不同，各家游戏公司2021年业绩可以说是多云转阴。

日前，三七互娱发布2021年年报报告期内，公司实现营业收入162.16亿元，同比增长12.62%，归母净利润为28.76亿元，同比增长4.15%完美世界2021年实现营业收入85.18亿元，同比下降16.69%，归母净利润为3.69亿元，同比下降76.16%

行业龙头腾讯也颇感压力受到两款大产品《DNF手游》和《黎明觉醒》上线延期，以及未成年人防沉迷的影响，自游戏版号暂停以来，腾讯游戏收入增速放缓，2021年下半年游戏收入同比增长仅9%

相较而言，网易受影响较小从2021年9月开始，网易推出的数款王牌产品均有版号，在《永劫无间》《哈利波特:魔法觉醒》的驱动下，2021年下半年游戏收入同比增长22%

版号困局消解

头部游戏上市公司业绩疲软的背后，国产游戏版号成为重要扰动因素。其中，金源期货，瑞达期货，南华期货，渤海期货，福能期货，鲁证期货6家公司的净利润实现翻倍，上半年的净利润增幅分别为1368.68%，2336%，160.04%，158.15%，1270%，1078%。。

游戏版号对于游戏行业意义重大，它是游戏产品商业化的先决条件国产游戏版号原本每个月都会在国家新闻出版署网站进行公布，但去年8月出现异常，直至月末仍未披露，这一局面历经8个月后才迎来破局

国家新闻出版署4月11日公布了2022年首批共计45款国产游戏版号其中，移动游戏共计39款，客户端游戏5款，主机游戏1款与暂停前相比，本次发放的版号数量明显减少2018年12月版号重启共分两批发放，其中第一批发放版号79个，2021年前7个月，月均发放版号108个

本次获批版号背后涉及11家上市公司，A股方面包括三七互娱的《梦想大航海》，吉比特的《塔猎手》，游族网络的《少年三国志:口袋战役》，恺英网络的《龙腾传奇》，中青宝《铸时匠》，万达电影的《虚树迷宫》，皖新传媒的《微光之镜》，凤凰传媒的《快到碗里来》等，港股方面则有金山软件的《剑网3缘起》，心动公司的《派对之星》，创梦天地的《小心火烛》等。大部分期货公司经营业绩实现快速增长。

短期来说，对本次获得新版号的游戏公司有实质利好上海某券商传媒首席分析师程宁告诉中国证券报记者，部分上市公司获得版号，这对其2022年业绩将产生积极影响对于头部公司的头部产品而言，其研发完成度相对较高，后续如果能取得版号，业绩将带来实质性增长目前完成度较好的主力游戏产品有腾讯控股的《黎明觉醒》)，网易的《永劫无间》手游版

和2018年12月游戏版号重启类似，腾讯和网易均未在本批发放中获得版号对此，北京某券商传媒首席分析师李建华认为，两家企业以重度游戏产品为主，而本次版号以轻度游戏为主，监管对于重度游戏的审核还是比较严格的，重度游戏获批较少不难理解

对于未来游戏审批的方向，业内人士判断审核尺度将趋严，将更倾向于拥有内容向，高品质，中华优秀文化题材等特点的游戏。

行业景气度修复

游戏行业生态正在重塑版号停发以来，伴随着监管对游戏的进一步收紧，叠加互联网监管下平台型公司的基本面下行，平台型公司对游戏业务进行了裁撤浙商证券研报认为，由于行业里面没有新的进入者，这意味着供给侧的真正出清

李建华也认为，版号事项使得行业大批小公司出局，行业集中度进一步提升。

相关头部企业的盈利水平被市场广泛看好七麦数据显示，腾讯的旗舰游戏《王者荣耀》《和平精英》今年一季度的增速分别为6.4%，—6.92%，总体来说较去年同期有小幅改善日前，腾讯新游戏《重返帝国》上线，方正证券研报预计该游戏二季度每月贡献流水3.4亿元《DNF手游》3月24日在韩国上线，APP store排名第一，Google Play畅销榜排名前三，后续是否在国内上线将对公司业绩起到重要作用

国内A股公司方面，三七互娱预计2022年一季度归母净利润为7.4亿元—7.7亿元，同比增长533.71%—559.40%在全年业绩预期方面，公司发布的第四期员工持股计划中给出了一定参考，该持股计划设定的业绩考核分为三阶段，其中对应2022年—2024年的净利润增长率分别不低于15%，25%，35%(净利润不低于33.07亿元，35.95亿元，38.83亿元)这一业绩目标被认为大超市场预期

另一家头部企业也传来积极信号2022年一季度，完美世界实现归母净利润8.40亿元，同比增长81%其中，游戏业务实现净利润8.64亿元，同比上涨102%目前，完美世界手游储备产品包括《黑猫奇闻社》《天龙八部2》《朝与夜之国》《一拳超人:世界》《百万亚瑟王》《诛仙2》《完美新世界》《神魔大陆2》等，灵笼，封神系列等知名IP的游戏开发工作也在积极筹备中轻松竖版3D手游《完美世界:诸神之战》已于今年初正式上线

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