昔日“零食界的华为”如今失掉百亿市值实盐津铺子怎么了？

在20世纪80年代，张学武还是个孩子他爸爸准备在国家级贫困县湖南浏阳做点私企

他把生意瞄准了果脯这种小吃深受湖南当地人的喜爱，受众广泛并不复杂原料加盐，加糖调味

雇了六七个人，小作坊就开了他给这个作坊起了一个隆重的名字:腾飞食品厂

父亲看到有人来检查食品卫生，恨不得躲起来。

尽管腾飞食品厂并不尽如人意，但在2005年，张学武和初中文化的哥哥张学文一起接管了父亲的生意一个人负责运营，一个人负责采购

那时，刘墉公路已经通车，浏阳不再是一个需要摸黑走，摸黑回往返长沙的封闭区一年后将成为全国百强县市与此同时，张学武已经完成了他的大学学业，像许多湖南人一样，他去邻近的广东旅行在改革开放的最前沿，他对小吃市场有了更多的了解，明白了一个重要的概念:品牌

他有正确的时间，正确的地点和正确的人。

就这样，到2017年，张学武年营收达到7.54亿元，敲响了在深交所上市的钟声小作坊真的起飞了虽然工厂已经改名，但它叫演金店

这时，张学武的豪情比以前更强烈了他威胁说:这只是演金开店的第一步他的目标是进入国际市场盐津铺子不再是过去的小作坊了它需要让市场知道，它是像华为一样的独立零食厂商第一股，或者更直接一点——零食界的华为

万物无常，天空不恒。

2021年，演金店铺的总市值开始闪光从年初的142.73亿元到年末的110.73亿元按照2021年15346名股东计算，相当于每名股东平均亏损约20.85万元

演金商店这次没赶上东风。

人们不禁要问:华为在零食界怎么了。

张学武，盐津铺子董事长

失利:净利润大滑坡

在演金店披露2021年财报之前，张学武自信地说出了那些豪言壮语。

自深交所上市以来，演金店的营业收入连续多年保持稳定增长尤其是2020年，营收增速将逼近40%，净利润增速将达到88.83%

凤凰食品根据延金普财报发现，延金普2021年上半年出现亏损，二季度归属于上市公司股东的净利润约为3300万元这也导致演金店2021年上半年归属于上市公司股东的净利润同比下滑62.59%

2021年全年，演金店归属于上市公司股东的净利润约1.51亿元，同比下降37.65%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约0.91亿元，同比下降51.73%。

在分析2021年净利润下滑的原因时，演金店的公告言论明显有些闪烁其词。

如演金铺子所言，2021年，公司积极面对后疫情时代零售渠道去中心化再去中心化后的行业新变化它决心取得进展，主动进行业务转型，并在产品矩阵的基础上进一步专注于核心类别...狠抓供应链做大单品获取成本优势

但实际情况是，去年演金店的休闲烘焙小吃，休闲深海小吃的营业收入增长率)和休闲肉类及鱼类产品均低于营业成本的增速，导致产品毛利率整体下滑

对于第二季度的亏损，演金铺子将其归咎于短期业绩受到转型费用投入，原材料价格上涨等多种因素的叠加影响，并强调但公司应做出及时合理的应对经过7月8日的重新评估和优化调整，三，四季度控制并保持了费用的合理投入，销售产品，销售渠道，销售区域同步进行结构优化

因此，凤凰网食品认为，转型过程中的决策失误是2021年演金店业绩失速的主要原因。

原因:研发不足和形势误判。

是什么让演金店失去麦城。

凤凰食品认为失败的本质原因在于两点:第一，华为并没有像宣称的那样重视产品研发，二是战略判断失误，固守超市传统渠道。

众所周知，我国休闲食品品类丰富，消费人群广泛，产品不断创新，新产品快速扩张是行业增长的重要动力。

一直以来，演金店的形象都是零食界的华为意味着不同于三只松鼠和良品铺子(行情603719，诊断股)的贴牌模式演金店是一个专注于自主研发的品牌

曾经，借助实验工厂的模式，演金店的产品可以快速完成从R&D到规模化生产，这是其产品能够快速率先占领市场的重要因素。

但是今天不一样。

从上表可以看出，虽然演金店最近几年来不断加大对R&D费用的投入，但其R&D能力已经成为休闲食品上市公司的一大看点如今，演金店的竞争对手越来越强，硝烟弥漫

真正的护城河还没有形成。

值得关注的是，2017年至2021年，演金铺的R&D投资分别占公司营业收入的2.20%，2.09%，1.92%，2.63%和2.42%与竞争对手相比，演金店的数据相当不错可是，如果我们真的要针对华为，仅2021年的R&D投资就将占该公司营业收入的22.4%

毕竟零食不是科技企业，技术含量没那么高。

硝烟同样浓烈的第二个领域是销售渠道。

伴随着电商渠道渗透率的提高，传统超市，便利店，专卖店，杂货店的零售渠道格局逐渐与线上渠道融合，社区团购等新的零售渠道业态不断涌现，渠道在不断裂变和迭代演进。

未能及时快速拥抱社区团购，让演金小店在渠道改革中一度遭受重创。

2015，2016年，社区团购开始萌芽新冠肺炎爆发后，社区团购也借助房子经济兴起可是，2020年，演金商铺仍在深耕传统超市，导致线上渠道和社区团购规模较小，盈利能力相对较弱

2017年至2021年，演金店电商渠道营业收入分别为4947.43万元，10218.58万元，7019.50万元，10921.77万元和13879.01万元，分别占营业收入的6.56%，9.23%，5.02%和5.58%。

从2020年下半年开始，社区团购分流了传统超市渠道对此，演金商店采取的措施是重金守卫传统超市

当年，演金店销售成本达到4.71亿元，同比增长37.09%与之形成鲜明对比的是，2020年演金店直营超市的营业收入将达到63042.59万元，占营业收入的32.18%

凤凰食品发现，直营超市对演金店营收的贡献已经从2017年的53.57%下降到2020年的32.18%2021年，这一比例进一步下降至28.90%

因此，渠道变革是大势所趋可是，演金商店显然又一次判断失误

2021年7月，演金店曾对外界表示，去年社区团购开始火热的时候，我们还在乐观地看待它的影响，认为它是一个可以瓜分尚超流量的新渠道，但并不具有颠覆性，与尚超并存但今年(2021年)，其实只是一个征兆零售格局经过去中心化再去中心化，发生了根本性的变化渠道的壁垒和红利在减弱，市场对产品力的要求更高

救市:实际控制人率先假装增持

业绩并未增加利润的演金店，2021年仍遭遇股价闪崩。

2021年7月，延金普股价经历断崖式下跌，从7月1日的105.08元/股跌至7月28日的52.67元/股，累计跌幅达49.88%。

尤其是2021年7月15日—19日期间，演金店吃了三个涨停板。

那段时间，演金店发生了什么导致股价至今惨不忍睹的事情。

从消息面来看，演金店在2021年7月15日发布了2021年半年度业绩预告，向市场传递了两个信息表面上看是业绩未能达到预期，实质上是渠道端策略出了问题

盐津铺子公告原文如下:公司低估了社区团购等新零售渠道对传统尚超渠道的冲击2021年上半年，公司在尚超渠道的人员宣传，推广，促销等相关市场费用上投入过多，但尚超渠道的销售收入增长和渠道业绩并未达到预期

那段时间，大部分券商机构对演金店的投资评级都是维持买入，而安信证券则从增持变为下调。

日前，演金商店的实际控制人张学武和张学文可能再也受不了了他们和几位高管一起制定了增持计划，拟增持公司股票总额不低于5000万元

但截至持股计划到期，铺子实际控制人及公司董事，副总经理杨合计增持公司股份16.08万股，占公司总股本的0.1242%，增持金额为1，254.87万元。

也就是说，实际增持金额约为原增持计划底线的25%，而店实际控制人，董事兼副总经理，副总经理黄民生，副总经理，董事会秘书兼财务总监朱并未按承诺增持。

对于增持中的信守承诺部分，演金铺解释称:自增持事项披露以来，由于公司2021年半年报和2021年三季报的信息披露窗口，公司计划增持的有效增持时间有所缩短计划实施期间，公司拟增持，人员一直在积极筹措资金但由于金融市场环境变化，融资渠道有限等客观因素，该计划的实施遇到了实际困难

可是，投资者接受这个理由吗。

2021年，演金铺子总市值从年初的142.73亿元降至年末的110.73亿元按2021年股东人数计算，为15346人，相当于每名股东平均亏损20.85万元

2022年，演金店的股东人数继续下降到今年3月底，下降到13149人

与此同时，演金店的股价仍在低位徘徊日前，演金铺子目前股价为73.51元/股，总市值为95.09亿元

瑶乡上市之初，演金铺子的发行价为9.14元/股2020年10月，其股价一度超过150元/股，因此其总市值逼近200亿元

没有人知道，那会是最后胜利的一天吗是演金店辉煌的绝唱吗

从腾飞食品厂到演金店，张学武父子兄弟抓住机遇，拥抱近40年的变化，将小作坊经营成上市公司。

40年来，中国的休闲食品行业也从贫瘠走向富裕，直至形成了一个零售额超过7000亿元的巨大市场变化可以说是天翻地覆

和过去一样，目前这个市场由100亿元到1000亿元的多个细分品类组成，如坚果炒货，糖果，巧克力和蜜饯，脆皮休闲食品，面包，蛋糕和糕点等，依然呈现出大行业+小公司的特点在这里，淘金者还是小作坊

但毫无疑问，演金商店总是有成为大公司的梦想它爬上了山峰，它很痛苦现在，面对敌人的包围和战略失误，我希望演金人永远不要忘记自己的发展道路，观察东风，开拓创新

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