金龙鱼上半年营收增长15.7%二季度利润环比大幅提升

最近几天，金龙鱼发布了2022年半年报报告期内，公司实现营业收入1194.8亿元，同比增长15.7%，归母净利润19.8亿元2022年第二季度，公司实现利润总额24.1亿元，同比增长32.5%，比一季度增长266.1%，实现归母净利润18.6亿元，比一季度增长1526.0%

今年以来，受国际形势影响，大豆等原材料价格大幅上涨，国内部分地区疫情回升，消费疲软，给食品加工行业企业带来巨大的业绩压力作为国内领先的粮油公司，金龙鱼充分利用深耕行业多年建立的全产业链，深入开展成本控制和价格策略，在稳定核心业务的同时，加强抵御外部因素波动的能力，既保证了关系民生的粮油价格稳定，又使公司主营业务稳步增长

全产业链优势突出，主营业务稳步增长。

据《中国日报》报道，2022年上半年，受南美干旱天气和俄罗斯与乌克兰冲突的影响，金龙鱼的主要原料大豆，豆油和棕榈油价格前所未有地快速大幅上涨此外，我国部分地区疫情反复，疫情控制措施加强，主要满足居民消费的零售产品需求增加但由于原材料成本上涨幅度较大，公司仍难以通过提高部分产品价格来弥补成本的增加，导致厨房食品利润同比减少中报显示，今年上半年，金龙鱼大豆及加工品采购单价同比增长18%以上，整体成本大幅上升

但从金龙鱼两大主营业务的业绩来看，厨房食品，饲料原料和油脂科技产品上半年分别贡献了761.35亿元和424.69亿元，同比增长15.41%和16.46%，呈现两位数增长在外部因素波动下实现业绩稳定增长的重要原因之一是金龙鱼多年来建立的全产业链战略布局

在采购方面，金龙鱼根据自身订单确定合理的原材料采购数量和采购时间，利用国内外衍生品市场对原材料采购采取套期保值管理策略，减少原材料价格波动对公司利润的影响。

今年第二季度，利润大幅上升金龙鱼表示，公司坚持审慎经营的原则为了降低原材料价格波动带来的风险，公司将使用金融衍生品，如商品期货进行套期保值一季度衍生金融工具亏损较大，二季度伴随着销售逐步实现现货盈利2022年6月中下旬以来，公司主要原材料大豆，棕榈油等主要商品价格从高位回落，衍生金融工具实现收益综合以上因素，第二季度利润环比有所改善

生产方面，金龙鱼现在在国内有71个生产基地，在潮州，合肥，青岛等地新建了多个生产基地其中，多个生产基地靠近原料产地，港口，铁路或码头市场，通过将产业链上下游工厂整合为一个生产基地，降低公司整体生产成本，节约公司生产经营的物流成本，同时实现效率最大化和规模经济

中信证券认为，在成本和价格上涨的背景下，公司商业模式利润受损考虑到大宗价格高位波动，若进入下行区间，公司盈利能力有望持续改善，未来1—2年为公司业绩红利期即使成本居高不下，价格进一步大幅上涨的概率也比较小，预计最悲观的时候基本会过去盛证券也指出，公司现拥有71个生产基地，实际产能1651.6万吨，年增长11%，在建产能3.93万吨/日，未来有望帮助公司提升规模效应，实现效率最大化

瞄准消费升级轨迹的主动R&D创新

在降本增效的同时，金龙鱼还大力拓展相对高毛利的业务。

伴随着国内消费升级趋势的深入，消费者对产品的品质和健康属性要求越来越高多年来，金龙鱼坚持用科技改造传统产业，引领先进的消费理念，用新技术升级现有产品，进一步提高产品附加值，不断拓展产品品类，满足消费者对健康饮食的追求，并依托领先的技术优势和R&D实力，开发高品质产品，以高附加值产品提升公司整体收入

从1991年推出第一瓶金龙鱼小包装食用油，推动了从散装油到小包装油的消费模式革命到2002年，金龙鱼二代调和油问世，倡导1:1:1的膳食脂肪酸均衡概念，正式开始食用油行业的均衡营养革命，最近几年来，金龙鱼零反式脂肪酸食用油的推出，将食用油的健康，安全和营养提升到了一个新的维度

今年上半年，金龙鱼推出科学主食配方:谷物，土豆，杂粮，大米，6份大米:4份全谷物amp杂豆:土豆1份，粗细同煮，方便满足均衡饮食食用油方面，金龙鱼携手山姆上架轻中长链脂肪酸食用油，能快速通过身体，减少脂肪堆积，用科技解决年轻消费者的痛点，再次打造行业新标杆针对儿童，公司推出了baby king’s发酵小面条，采用高活性干酵母独特的活性发酵工艺，使面条口感更加柔和细腻，充分保留了食材的营养元素，满足儿童的营养摄入需求

中报显示，金龙鱼上半年R&D投资1.01亿元，同比增长2.85%通过在中高端领域的扎根布局和品牌建设，未来有望为公司带来更高的价值收益

优化渠道策略，经销商数量稳步增长。

目前，金龙鱼已经建立了覆盖高端，中端和普通大众的全面品牌矩阵金龙鱼旗下拥有金龙鱼，奥利维拉，胡姬花，香满园，海鲜，丰原，金威，瑞龙，解缙100等知名品牌，在多个细分市场通过不断植入新的产品和品类，核心品牌金龙鱼已从单一的食用油品牌发展成为综合性厨房食品品牌，产品类型涵盖食用油，大米，面粉，挂面，调味品等品类

在品类众多，产品质量和创新能力不断提升的背景下，拥有多元化的销售网络是奠定金龙鱼市场份额并不断扩大的又一基石。

中报指出，金龙鱼在全国范围内建立了多元化，立体化的营销网络，包括零售渠道，餐饮渠道，食品行业渠道，电子商务渠道和烘焙渠道经过多年深耕，公司在全国建立了全方位的经销商网络，在积极开拓大中城市的同时，不断推进渠道下沉，最近几年来经销商数量保持稳定增长截至今年上半年，公司共有经销商6033家，同比增长14.1%

金龙鱼凭借多产品，多渠道的优势，共享销售渠道，相互合作，使公司产品快速推向市场尼尔森数据显示，金龙鱼连续三年小包装食用植物油，包装面粉，包装大米现代渠道市场份额排名第一根据Chnbrand发布的2022年中国品牌力指数品牌榜单，金龙鱼以735.9分连续第12年位居食用油品牌榜榜首，胡姬花和香满园分别位列第4和第6同时，金龙鱼在C—BPI发布的大米和面粉品牌排行榜中分别位列第一和第二

杭州中央厨房正式落地，逐步发展未来可期

值得注意的是，在疫情，住房经济等因素的催化下，越来越多的年轻人更倾向于外卖或使用半成品来满足三餐需求调查数据显示，2021年，中国装配式蔬菜市场规模将达到3459亿元，之后将逐年增长20%预计2023年市场规模将达到5165亿元

顺应预制蔬菜行业的快速发展趋势，金龙鱼还依托现有生产基地资源，积极布局中央厨房业务，着力打造从源头到餐桌的全链条闭环，不断拓展厨房食品品类。

报告期内，金龙鱼杭州中央厨房已正式落地它是该公司建设的第一个中央厨房公园，明年将成为杭州亚运会和亚残运会的果蔬加工中心杭州中央厨房首批预制蔬菜产品——麻婆豆腐酱，鱼香肉丝酱等，于4月28日下线大厨红烧狮子头大师料理最近在山姆的会员店有售公司的面粉和烘焙部门还推出了面粉包装/面粉系列，鲜湿面粉，面包蛋糕预拌面粉，冷冻面团/预制面包等产品，以及预制菜肴和酱料的生产，这些都是酒店，餐厅或航空公司所需要的未来，中央厨房将进一步扩展到预制菜和学生餐

除了杭州中央厨房，金龙鱼在重庆，廊坊，Xi安的中央厨房项目也有望在今年投产，广州，天津，郑州，太原，温州，海口，贵阳，淮安等20多个城市也已决定建设中央厨房项目。

方正证券研报指出，金龙鱼持续深耕中央厨房业务，拓展生产线，推动新的消费趋势2022年，公司将打造以粮食为核心的中国粮食产业化供应链平台未来平台可依托公司现有产品渠道优势，有望为公司业绩注入新的活力

未来，金龙鱼中央厨房下游业务全面发展成熟后，有望进一步降低原材料价格波动对整体业绩的影响，从而增强公司抗风险能力。

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